Bitcoin: Ακόμη και οι πιο πιστοί επενδυτές εγκαταλείπουν το πλοίο

Ένα από τα πιο ανησυχητικά – αλλά ίσως και πιο αποκαλυπτικά – σήματα για την αγορά των κρυπτονομισμάτων εμφανίστηκε τις τελευταίες ημέρες.

Οι επενδυτές που θεωρούνταν οι πιο πιστοί υποστηρικτές του Bitcoin, εκείνοι που διακρατούσαν τα νομίσματά τους για μήνες παρά την πτώση των τιμών, άρχισαν να πουλούν μαζικά.

Σύμφωνα με την Compass Point, οι μακροπρόθεσμοι κάτοχοι ξεφορτώθηκαν Bitcoin αξίας περίπου 2,4 δισ. δολαρίων μέσα σε μόλις δύο ημέρες, σε μια εξέλιξη που ενδέχεται να σηματοδοτεί είτε την τελική φάση της πτωτικής αγοράς είτε την αρχή μιας νέας περιόδου αβεβαιότητας.

Οι «πιστοί» του Bitcoin γυρίζουν την πλάτη

Οι λεγόμενοι μακροπρόθεσμοι κάτοχοι, δηλαδή οι επενδυτές που διακρατούν Bitcoin για τουλάχιστον 155 ημέρες, αποτελούν παραδοσιακά τη ραχοκοκαλιά της αγοράς. Πρόκειται για όσους συνήθως δεν επηρεάζονται από τις βραχυπρόθεσμες διακυμάνσεις και προτιμούν να παραμένουν τοποθετημένοι ακόμη και σε περιόδους έντονων αναταράξεων.

Σύμφωνα με την Compass Point, η συγκεκριμένη κατηγορία επενδυτών παρέμεινε σε μεγάλο βαθμό αδρανής από τον Φεβρουάριο έως τον Απρίλιο, παρά την επιδείνωση του κλίματος στην αγορά. Τις τελευταίες εβδομάδες, όμως, η στάση τους άλλαξε αισθητά.

Μόνο τις δύο τελευταίες ημέρες πούλησαν Bitcoin αξίας περίπου 2,4 δισ. δολαρίων, αυξάνοντας σημαντικά την προσφορά και εντείνοντας τις πιέσεις στην τιμή του μεγαλύτερου κρυπτονομίσματος.

Ο αναλυτής της Compass Point, Εντ Ένγκελ, σημειώνει ότι η μεταστροφή των μακροπρόθεσμων κατόχων έχει ιδιαίτερη σημασία για την ισορροπία προσφοράς και ζήτησης στην αγορά, καθώς πρόκειται για επενδυτές που συνήθως δεν συμμετέχουν σε μαζικές πωλήσεις.

Παραδίδονται οι αγοραστές της κορυφής

Ακόμη πιο ενδιαφέρον είναι το προφίλ όσων πουλούν. Η Compass Point εκτιμά ότι το 26% των Bitcoin που διατέθηκαν στην αγορά τον τελευταίο μήνα προήλθε από επενδυτές που είχαν αγοράσει σε τιμές άνω των 90.000 δολαρίων.

Πρόκειται για τους λεγόμενους «top buyers», εκείνους που τοποθετήθηκαν κοντά στα υψηλά της αγοράς και παρέμειναν στις θέσεις τους παρά τις απώλειες που ακολούθησαν.

«Η παράδοση των αγοραστών της κορυφής είναι ένα πολύ συνηθισμένο χαρακτηριστικό στα τελευταία στάδια μιας bear market», σημειώνει ο Ένγκελ. Κατά τον ίδιο, το γεγονός ότι ακόμη και οι πιο ανθεκτικοί επενδυτές αρχίζουν να εγκαταλείπουν τις θέσεις τους αποτελεί ένδειξη ότι η πτωτική φάση του κύκλου ενδέχεται να πλησιάζει προς το τέλος της.

Στις αγορές, άλλωστε, η μαζική απογοήτευση και η εγκατάλειψη των ελπίδων συχνά προηγούνται της δημιουργίας ενός σημαντικού πυθμένα.

Η κρίση ταυτότητας του Bitcoin

Η αδυναμία του Bitcoin να ανακάμψει έχει πυροδοτήσει έναν ευρύτερο προβληματισμό σχετικά με τον ρόλο του στις αγορές.

Το κρυπτονόμισμα συνεχίζει να κινείται μακριά από το ιστορικό υψηλό των άνω των 126.000 δολαρίων που σημειώθηκε τον Οκτώβριο, ενώ οι γεωπολιτικές εντάσεις γύρω από τη σύγκρουση με το Ιράν διατηρούν την αβεβαιότητα σε υψηλά επίπεδα.

Την ίδια στιγμή, οι αμερικανικές μετοχές καταγράφουν νέα ιστορικά ρεκόρ.

Η απόκλιση αυτή προκαλεί ερωτήματα για τις δύο βασικές αφηγήσεις που συνοδεύουν εδώ και χρόνια το Bitcoin. Από τη μία πλευρά, οι υποστηρικτές του το παρουσιάζουν ως «ψηφιακό χρυσό», ένα ασφαλές καταφύγιο σε περιόδους γεωπολιτικής έντασης και αβεβαιότητας. Από την άλλη, πολλοί επενδυτές το αντιμετωπίζουν ως περιουσιακό στοιχείο υψηλού ρίσκου που ακολουθεί την πορεία των τεχνολογικών μετοχών.

Η πρόσφατη συμπεριφορά του δεν επιβεβαιώνει πλήρως καμία από τις δύο θεωρίες.

Τα ETF στέλνουν προειδοποιητικό μήνυμα

Πίεση ασκούν και οι συνεχιζόμενες εκροές από τα αμερικανικά Bitcoin ETF.

Την Τρίτη καταγράφηκε η δωδέκατη συνεχόμενη ημέρα καθαρών εκροών, το μεγαλύτερο αρνητικό σερί από τότε που ξεκίνησαν να διαπραγματεύονται τα συγκεκριμένα προϊόντα.

Σύμφωνα με τα στοιχεία της SoSoValue, τα συνολικά καθαρά ενεργητικά των ETF έχουν μειωθεί στα 85 δισ. δολάρια από 107,8 δισ. δολάρια στις 14 Μαΐου.

Η εξέλιξη θεωρείται κρίσιμη, καθώς οι εισροές και εκροές στα ETF έχουν εξελιχθεί στον σημαντικότερο παράγοντα διαμόρφωσης της τιμής του Bitcoin.

Όπως επισημαίνει ο αναλυτής της Citi, Άλεξ Σόντερς, οι ροές των ETF εξηγούν περίπου το 45% της εβδομαδιαίας μεταβολής των αποδόσεων του Bitcoin και αποτελούν τον καλύτερο δείκτη για τη μέτρηση της επενδυτικής διάθεσης.

Τι φοβάται η αγορά

Το Bitcoin υποχωρεί περίπου 10% από τις αρχές της εβδομάδας, μετά από ένα κύμα ρευστοποιήσεων που επιταχύνθηκε από μαζικές αναγκαστικές εκκαθαρίσεις θέσεων στην αγορά παραγώγων.

Παρότι ορισμένοι επενδυτές συνέδεσαν την πτώση με τη μικρής κλίμακας πώληση 32 Bitcoin από τη Strategy, οι περισσότεροι αναλυτές θεωρούν ότι ο παράγοντας αυτός είχε περιορισμένη επίδραση.

Αντίθετα, η προσοχή στρέφεται στις εκροές από τα ETF και στις μειωμένες πιθανότητες ψήφισης ενός νέου νομοθετικού πλαισίου για την αγορά κρυπτονομισμάτων στις Ηνωμένες Πολιτείες, το οποίο πολλοί θεωρούσαν πιθανό καταλύτη για την επιστροφή επενδυτικών κεφαλαίων.

Η Citi εκτιμά ότι το επενδυτικό κλίμα θα παραμείνει υποτονικό όσο συνεχίζεται η απόκλιση μεταξύ της πορείας του Bitcoin και των χρηματιστηριακών αγορών, εκτός εάν υπάρξουν θετικές εξελίξεις στο ρυθμιστικό μέτωπο ή νέοι φόβοι για τη δημοσιονομική κατάσταση των ΗΠΑ που θα ενίσχυαν το αφήγημα του Bitcoin ως εναλλακτικού αποθεματικού περιουσιακού στοιχείου.

Το παράδοξο της bear market

Η εικόνα μοιάζει αντιφατική. Η έξοδος των πιο πιστών επενδυτών αποτελεί σαφώς αρνητική εξέλιξη για τη βραχυπρόθεσμη πορεία της αγοράς. Ταυτόχρονα, όμως, αρκετοί αναλυτές τη θεωρούν χαρακτηριστικό γνώρισμα των τελευταίων σταδίων μιας παρατεταμένης πτωτικής αγοράς.

Με άλλα λόγια, η παράδοση των τελευταίων αισιόδοξων επενδυτών μπορεί να αποτελεί ένδειξη όχι ότι η κρίση μόλις ξεκινά, αλλά ότι ίσως πλησιάζει προς το τέλος της.

Το αν η αγορά βρίσκεται πράγματι κοντά σε έναν νέο πυθμένα ή μπροστά σε ένα ακόμη κύμα πωλήσεων θα εξαρτηθεί σε μεγάλο βαθμό από το εάν θα επιστρέψουν οι εισροές στα ETF και από το αν το Bitcoin θα καταφέρει να πείσει ξανά τους επενδυτές για τον ρόλο που θέλει να διαδραματίσει στο παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα.

Πηγή: naftemporiki.gr